全球油籽市场：美国大豆逼近10美元，供需报告会有多利空？

       外媒8月11日消息：截至2024年8月9日当周，全球油籽价格继续下跌，其中美国大豆期货创出合约新低，新季合约价格可能跌至个位数，因为中西部天气缺乏威胁，令市场强化了对美国大豆丰产的预期，促使美国农户竞相出售陈豆库存，为即将收获的秋粮腾出空间。投机基金也加大看空押注，因为2024/25年度全球大豆供应预期创纪录，而头号买家的需求前景面临不确定性。
 
　　周五（8月9日），芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期约报收10.025美元/蒲，比一周前下跌2.41%；9月船期美湾大豆均价为每蒲10.67美元，下跌2.27%；12月豆粕报收每短吨310.4美元，下跌4.37%；12月豆油报收每磅41.12美分，上涨0.76%；泛欧交易所11月油菜籽期约报收464.50欧元/吨，下跌1.6%；洲际交易所11月油菜籽期约报收592.1加元/吨，下跌3.08%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨405美元（含33%出口税），下跌3.57%。ICE美元指数报收102.957点，比一周前下跌0.03%。
 
　　美国大豆进入关键生长月份，作物优良率改善
 
　　美国农业部作物进展报告显示，截至8月4日，美国大豆优良率为68%，比一周前提高1%，创下四年来最好评级，高于去年同期54%。在中西部主产区，伊利诺伊州大豆优良率为75%（上周74%），印第安纳州68%（69%），衣阿华州76%（76%）。
 
　　美国大豆进入扬花期的比例为86%，五年均值84%。大豆结荚率为59%，五年均值56%。
 
　　干旱监测报告显示大豆作物处于干旱地区的比例保持稳定。截至8月6日，美国大豆处于干旱区的比例为5%，与一周前持平，去年同期43%。
 
　　美国农户对豆价上涨失去信心，开始加快销售陈豆库存
 
　　随着秋季收获日渐临近，对价格上涨已经不抱希望的美国农户不得不开始卖出陈季库存，以便为下个月收获的新粮腾出仓储空间。今年美国大豆生长季节的天气总体没有构成威胁，尽管6月份一些诶主产州遭遇暴风雨袭击，但是美国农业部评估显示只有不到5万英亩大豆受到影响。
 
　　值得一提的是，按照目前的大豆现货价格，那些租赁农田的美国大豆农户肯定是要亏本了。
 
　　美国农业部预计今年美国大豆产量将创下历史次高纪录，而今年美国农场收入将出现有史以来最大的年度降幅。
 
　　美国大豆出口销售缓慢改善，但是总体步伐依然落后
 
　　美国农业部出口销售周报显示，截至8月1日当周，美国大豆（包括新豆）净销量合计为131（32.5+98.5），一周前101万吨（37.6+64.5）。2023/24年度头11个月，美国大豆销售总量（包括已经装运和未装运销售量）为4578万吨，同比降低13.8%；其中尚未装运销售量为309万吨，同比高出30%。美国农业部的年度出口目标为4627万吨，同比减少14.1%。
 
　　截至8月1日当周，美国新豆销量为98.5万吨，高于一周前的64.5万吨，但是仍低于去年同期的110万吨。本年度迄今，美国2024/25年度新豆销售总量为450万吨，不及去年同期一半，因为头号买家中国采购缓慢。迄今中国仅订购56万吨美国新豆，还没有去年同期采购量375万吨的零头多，更远低于前年同期的采购量887万吨。考虑到巴西大豆更具吸引力，11月美国大选和潜在关税战令人担忧，以及全球大豆供应前景充足，导致买家不急于订购美国新豆。
 
　　不过，也有一些可能对美国大豆出口前景有利的因素，例如美国大豆价格已经低于南美竞争对手，美联储很可能在9月份首次降息50基点，年底前至少还有一次降息，这可能导致美元汇率承压，从而提高美国农产品在出口市场的竞争力。
 
　　芝加哥大豆价格跌至四年新低，周二阿根廷压榨厂工人举行全国罢工导致港口装运停滞，再加上本周初美国股市因经济衰退担忧而暴跌，人民币兑美元汇率飙升，有助于推动中国买家加快采购美国大豆的步伐。美国私人出口商周五（8月9日）报告对中国销售132,000吨大豆，2024/25年度交付；还报告对未知目的地销售212,000吨大豆，其中50,000吨为陈豆，162,000吨在2024/25年度交付。
 
　　从报价来看，8月8日，美湾大豆报价为400美元/吨，比一周前下跌6美元；巴西大豆在帕拉纳瓜港口的报价411美元/吨，上涨1美元；阿根廷大豆在上河报价407美元，下跌3美元。
 
　　阿根廷罢工将持续到周日，30多艘船只滞留港口
 
　　周六（10日），阿根廷油籽工人和雇员工会（SOEA）秘书马丁·莫拉雷斯表示，工人将继续进行罢工活动，因为和资方的工资谈判仍然停滞。
 
　　代表阿根廷油籽行业工人的两个工会从周二（6日）发起全国罢工，因为未能就提高工资和资方达成协议。工会要求根据工资涨幅高于通胀率。罢工主要影响罗萨里奥北部码头（占到阿根廷80%以上的农产品出口）。周六，至少有30艘船只在罗萨里奥出口枢纽附近滞留。
 
　　今年6月底完成收获的阿根廷大豆产量远高于去年因干旱而减半的产量，大豆销售量同比增长。阿根廷农业部称，截至7月31日，阿根廷农户销售2,459万吨2023/24年度大豆，去年同期1,161万吨，同期还预售52万吨2024/25年度大豆，去年同期62万吨。
 
　　罗萨里奥谷物交易所表示，今年二季度（4月至6月）阿根廷出口1320万吨大豆、豆粕和豆油，创下2020年以来的最高水平；同期阿根廷还进口220万吨大豆（95%来自邻国巴拉圭），创下历史同期最高纪录，相当于同期大豆压榨量的20%。
 
　　巴西大豆出口继续保持强劲，受益于雷亚尔汇率以及中国需求
 
　　通常来说，进入下半年后，随着二季玉米收获上市，大豆出口量逐步放缓，因为供应趋紧，巴西港口出口重点转向玉米和糖。但是第三季度迄今，巴西大豆出口量虽然放缓，但是却一直高于去年同期。考虑到今年巴西大豆产量低于去年，大豆出口保持强劲，主要原因在于雷亚尔汇率疲软，提高了巴西大豆在国际市场上的竞争力；中国买家也主要从巴西采购所需大豆。
 
　　今年迄今雷亚尔兑美元汇率下跌了12%，使得巴西产品对于海外买家的吸引力提高。
 
　　巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计8月份大豆出口量为784万吨，略高于去年8月份的7601吨。今年6月至7月期间巴西大豆出口量已经比去年同期高出100万吨。按照ANEC的估计，今年头8个月大豆出口量已经达到8380万吨，同比增长240万吨。剩下几个月里，巴西大豆出口预计将会季节性下滑，因为美国大豆即将收获上市。
 
　　7月份中国大豆进口量为985万吨，环比降低11%
 
　　中国海关数据显示，7月份中国大豆进口量为985万吨，环比降低11.3%，但是同比增长2.9%。今年头7个月中国大豆进口量为5,833万吨，同比降低1.3%。本年度迄今，中国大豆进口步伐一直落后于实现美国农业部目标所需的进度。
 
　　天气预报显示美国中西部天气总体有利于关键生长期的大豆作物
 
　　美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的72小时累积降水图显示，8月11日到8月14日中午期间，中西部大部分地区天气干燥，但是衣阿华州和密苏里州将有0.5英寸到1.5英寸的降雨、局部雨量可能达到2英寸。
 
　　美国农业部供需报告前瞻：美国大豆单产将会调高到52.5蒲/英亩
 
　　进入8月份后，美国中西部天气对于进入结荚和灌浆期的大豆作物有利，因此目前分析师们的共识是，2024年美国大豆单产和产量将会创下历史纪录。无论是华尔街日报还是路透或彭博，三家机构对分析师们的调查均显示，美国农业部将在周一将美国大豆单产调高到52.5蒲/英亩，高于上月预测的52蒲/英亩，这也是创纪录单产。
 
　　华尔街日报的调查显示，分析师们平均预测2024年美国大豆产量为44.69亿蒲，打破2021/22年度创下的44.64亿蒲的历史最高纪录。
 
　　周一美国农业部发布的种植/收获面积也是主要看点。美国农业部7月份报告显示最终种植面积为8610万英亩，收获面积为8530万英亩。目前分析师们预计大豆收获面积可能减少20万英亩，为8510万英亩。
 
　　华尔街日报调查的分析师平均预期美国新豆期末库存将调高到4.72亿蒲，高于上月预估的4.35亿蒲（已经是五年最高库存），主要反映大豆产量上调。
 
　　值得思考的一个问题是，美国大豆价格已经在多大程度上消化了对美国大豆产量创出新高的预期。自上期报告发布以来，截至周五收盘，美国大豆期货已经下跌62.75美分/蒲或者5.9个百分点。下周一美国大豆很可能惯性下跌，跌破10美元的关口。如果周一供需报告的利空程度没有超过预期，不排除大豆价格在周一见底反弹。
 
　　考虑到8月份是美国大豆单产形成的关键月份，投机基金在大豆期市持有庞大的净空单，大豆行情依然可能因为天气预报以及天气对大豆作物的影响而出现剧烈波动。但是正如我们一直强调，到目前为止，美国大豆作物生长没有出现重大问题，美国大豆种植区干旱评级指数处于历史低位；下一年度南美大豆产量有望再创新高。除非天气风险对供应前景构成严重威胁，否则未来几周的任何反弹都会被持有大量陈豆库存的美国农户视为腾出库存的销售良机，从而制约反弹的高度和持续时间。