茅台酒价下跌！取消“拆箱令”引发抛售，经销商称含飞天茅台

　　10月31日，红星资本局注意到，根据“今日酒价”公众号数据，近日，多类茅台价格全线下跌。

　　53度飞天(2021)原箱价已经由10月26日的3750元跌至最新的3550元，2021年份散飞已经跌至2700元。其他各年份的原箱价和散飞价亦于近两个交易日全线杀跌。值得一提是，精品茅台、生肖酒等跌幅尤其较大。从九月份以来，茅台酒价格就出现了剧烈波动，在此前期间曾有反弹，但多数时间是以下跌为主。

　　究竟此轮茅台酒价全线杀跌原因何在?业界普遍认为，与近期茅台将被允许整箱出售的消息有关。

　　茅台取消“拆箱令”

　　有经销商称包括“飞天茅台”

　　就在本周，有消息称茅台将取消实施296天的“拆箱令”政策，引起白酒圈热议。

　　10月25日，红星资本局向贵州茅台证券部求证此事，对方表示并不清楚。随后，红星资本局致电茅台各地经销商，有经销商表示，已经收到了取消“拆箱令”的通知，目前还未执行;也有经销商反映，还没有收到相关通知。

　　上海地区某茅台经销商对红星资本局表示，茅台2021年的部分产品已经取消了拆箱令，其中包括生肖酒系列。但该经销商也表示，原箱与散瓶的销售价格基本没有变化。

　　值得注意的是，有部分经销商表示，取消“拆箱令”的种类还包括飞天茅台。北京地区某茅台经销商告诉红星资本局：“取消拆箱令就是指的飞天茅台，但不拆箱的酒还没到货，预计近期内会到货。”另一位北京地区茅台经销商也持有同样说法。

　　红星资本局从上述两位北京地区经销商处了解到，不拆箱的飞天茅台，如2020年53度500ml装飞天茅台和53度500ml装精品茅台，目前原件终端销售价在3900元/瓶-4200元/瓶之间。

　　此外，也有上海、成都等地的茅台经销商表示，还没有收到取消“拆箱令”的通知。有知情人士称，茅台取消“拆箱令”的政策或许还没有全面实行，各地区政策传导的时间也不一样。

　　剧情反转

　　“拆箱令”后飞天茅台不降反升

　　如今取消后价格下跌

　　茅台的“拆箱令”始于2021年1月，彼时正值春节前夕，茅台加大控价稳市的力度，推出了“拆箱令”。此前茅台方面表示，“拆箱令”是为了控价稳市。除了拆箱销售，茅台还出台了取消线上“抢购”门槛，宣布将2020年可售茅台酒全部投放市场，实现库存清零等政策。

　　茅台销售公司规定：“从2021年1月1日起，茅台专卖店系统每月将80%的飞天茅台酒按照1499的价格拆箱售卖，厂家会不定期到店里检查拆箱售卖的情况以及箱子数量，如果发现箱子数量没有达标，酒厂就会对经销商做出相应的处罚。”半个月后，茅台又将拆箱的比例从80%的比例提升至100%。

　　令人诧异的是，拆箱令执行后，茅台酒价不降反升，整箱的飞天茅台成为“稀缺品”，根据媒体报道，茅台酒的纸箱成了新的炒作热点，2021年春节期间，出现销售茅台酒纸箱的渠道，一个2020年茅台酒纸箱售价炒到500元，同规格普通纸箱每个售价不过3元。

　　反而是或将取消“拆箱令”政策的消息引发了茅台酒价下跌潮。53度飞天(2021)原箱价已经由10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飞零售价已经跌至2700元，市场回收价已经跌至2450元。其他各年份的原箱价和散飞价亦全线杀跌。值得一提是，精品茅台、牛年生肖等跌幅尤其较大，精茅单日杀跌100元，牛年生肖单日狂跌200元，该品种年内一度飙升至7000元以上，现报4200元，跌幅巨大。

　　那么，茅台酒价格会跌到一个什么位置呢?有业内人士分析，可以参考2012-2013年的情况。当年，新茅台发布的价格是600元，后一直涨到最高2000多元，仅仅用了不到一年时间;80年代的老茅台当时最高价达到了3万元左右。随后由于塑化剂事件影响，老茅台的价格跌到了只8000元左右，而且无人问津，新茅台价格也大幅杀跌。

　　值得注意的是，在此前的股东大会上，贵州茅台董事长丁雄军表示，营销价格体系改革必须要改，改革的方向应以市场为原则，将着力规范原有渠道，探索发展新零售渠道，优化品牌价格体系，着力让茅台酒回归商品属性。

　　股价是否受影响?

　　10月29日晚间，19家A股白酒企业2021年第三季度报告全部出炉。在营收方面，18家白酒上市企业中，有17家企业营收实现同比上涨，占到所有白酒上市企业的9成以上。

　　其中，贵州茅台的营收达到746.42亿元、净利润为327.66亿元，增幅分别占到11.05%和10.17%，继续保持两位数的增长速度。与此同时，贵州茅台继续“一家独大”，其营收超过了营收第二、第三名的五粮液与洋河股份之和。

　　据中国银河证券分析，2021第一至三季度公司合计酒类销售收入272.35、217.75、255.22亿元，同比增长11.66、11.55、9.85%。其中，茅台酒实现销售收入245.92、183.57、220.43亿元，同比增长10.66、7.74、5.55%;系列酒实现销售收入26.43、34.18、34.79亿元，同比增长21.86、37.71、48.07%。

　　茅台酒收入增速略有放缓的同时，系列酒持续提速，前三季度系列酒占酒类整体销售比例达到12.80%，相比20年同期提升2.37个PECT。特别值得一提的是，第三季度公司直销、批发代理分别实现销售收入51.81、203.41亿元，同比增速57.93、1.94%，占经销总收入比例为20.30、79.70%;直销渠道占整体收入比例相比2020三季报的14.12%提升幅度达6.18PCT。市场价格出现下跌，但并不会影响公司业绩。