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巨额资金流入 连盘玉米两日飙涨之后回落

我要评论  2017-6-15 16:09:42 编辑:spzg

  2017年6月9日和2017年6月12日两个交易日,连盘玉米近远月主力合约c1709和c1801合约均呈现大幅上涨态势。c1709合约区间价格振幅53元/吨,区间价格涨幅50元/吨,两日增仓13.86%,共计约21万手,成交量约260万手;同期,c1801合约区间价格振幅66元/吨,区间价格涨幅63元/吨,两日增仓26%,合计约14万手,成交量约56万手。6月19日c1709合约流入资金超过2亿元人民币,6月12日两个合约的资金流入量均超过7000万元人民币。在已经震荡了将近两个月的玉米市场而言,这轮行情的出现还是非常引人注目。到底是什么样的契机使得资金力量积聚爆发,市场众说纷纭。

  首先是从储备粮源投放的情况来看,在每周700吨的投放开启之后,市场普遍预期这样的节奏至少将会延续两个月,然而上周的投放量几近腰斩,从本周看来目前也只有300多万吨的投放数量。投放量的骤减在现货价格方面并未引发明显的波动,而却是先点燃了资金的情绪。另外一点就在于目前市场上2013年的粮源只剩数百万吨,也就意味着距离2014年临储粮源的开拍时间节点越来越近。2014年粮源的价格升水情况具体是多少目前还未知,有传闻称50元/吨,或80元/吨,100元/吨。但即便按照最高升水水平来推断,吉林2014年二等粮拍卖底价1440元/吨,到港口的交割价格也不会超过1690元/吨,目前盘面价格已经逼近这一水平,如果按此逻辑推算的话上涨空间有限,当然如果还有其他影响力较大的因素出现的话则另当别论。

  另外,早期拍卖下来已出库的临储粮源,经过运输目前已经到达南方港口。据下游客户反映这批粮食的品质欠佳,存在霉变超标、呕吐霉素超标、不完善粒超标等各种各样的问题。另外,出库速度慢,物流运输不畅等问题持续存在,这些问题的共同作用将会体现在延长粮源达到终端客户的时间上,进而使得出库时状态本就不够良好的粮食在到达需求端时品质继续恶化的可能性。目前仍不能确定终端客户需求对于2014年粮源具体升水情况的影响。

  另外,笔者在5月春播调研之后,于6月4日-10日参加了大商所组织的2017年春季黑龙江大豆玉米考察,整体结论反馈如下:

  【前期调研预估】:5月初我们对于东北三省一区进行了春播调研,之后经过相关数据的分析汇总,得出的整体预估情况如下:

  1、黑龙江

  黑龙江是全国玉米种植面积、产量最大的省份,玉米调减一直是市场关注的焦点。2016年,黑龙江面积调减约2000万亩,超额完成设定的1000万亩目标。2017年计划再次下调1000万亩,仅一省之力就达到国家调减的目标。据黑龙江一季度经济运行农情调度统计,今年黑龙江省调减玉米1037.4万亩。整体预测,2017年玉米调减幅度约15%,即1020万亩,有望(超额)完成目标。

  2、内蒙古

  整体预测2017年玉米调减幅度5%-7%,面积245-343万亩,有望(超额)完成目标。

  3、辽宁

  整体预测,2017年调减幅度约3%-5%,调减面积范围在102-170万亩,有望(超额)完成目标。

  4、吉林

  整体预测,2017年调减幅度约3%-5%,调减面积范围在162-270万亩,有望(超额)完成当地省农委设置两年连续目标中2017年度目标。

  【本次调研目的汇总】:

  种植结构调整情况:走访农户的过程中发现,大部分种植结构的调整都是被动的,与其说是对政策的敏感不如说是对价格的敏感更为贴切。去年在玉米收购价格明显被腰斩的情况下,尽管各地方政府出台了相应配套保护政策,然而农户种植利益依旧缩水明显。今年因地制宜进行了改种,如果积温达标且地块自身的条件较好,则农户首先倾向于改种水稻;在积温条件不符、改水田不易和传统的国产非转豆主产区,农户则倾向于改种大豆。农场方面则是统一调配,但是依旧遵照“减玉米增大豆”的原则方针。在齐齐哈尔农委座谈的数据显示,2017年该地区玉米播种面积下调16%,同时大豆和水稻的播种面积相应增幅为20%和15%。齐市耕地面积占到黑龙江省的20%左右,如果将其列为平均水平(或者略低于平均水平的话)、按照上述数据推算,黑龙江全省完成玉米播种面积调减任务这一论调是可以被确立的。

  大豆玉米政策的影响:整体补贴情况执行良好,玉米各项相关补贴已经落实到位,大豆2016年补贴尚在落实中。由于各种客观因素的存在,理论补贴数量与农户实际到手数量存在差异。据了解,无论是玉米、大豆还是水稻,农户从未拿到过政策标明的价格。中间贸易商赚取的也正是这一块的利润。近些年来租地农户收益以及下游玉米深加工企业的主要来源之一都是补贴,所以政策的调整对于市场起到的导向作用不容小觑。

  种植成本对比:从种植利润情况来看,是水稻>玉米>大豆,从种植成本情况来看也是类同。2017年种植成本和2016年同期值对比,最明显的趋势在于地租成本的下调(去年粮食价格低迷所致),其他各项:种子、化肥、农机具等价格基本持平,没有出现大幅波动。

  农作物出苗、长势情况:从天气情况来看,整体情况为低温干旱,不利于作物生长进度的推进,作物生长进度普遍晚于往年同期值1-2周。从生长进度情况来看,调研路线南部地区的玉米生长进度为v3-v4,向北生长略为缓慢,基本为v1-v2。大豆生长阶段普遍为v0-v1.

  土壤墒情、干旱情况:基本上在春播之后就未能有较为充沛的降水,除水田外,有条件的旱田在进行喷灌和滴灌。整体土壤墒情偏低。如果市场进行天气炒作的话是一个可以炒作的点。

  产业链上各环节、贸易商对后市行情的判断:几乎一致看空,极少有例外。而在调研结束之后盘面大量资金涌入价格大涨。基本面与盘面背离现象再次出现。

  其他:省内加工企业现状及发展状况:本次调研参观了很多玉米大豆下游深加工企业。玉米包括山东诸城兴贸分公司,属于行业内的龙头企业。整个生产规模较大,而且由集团统一操作期货业务,但是其开工生产情况还是严重依赖省政府对玉米下游深加工企业的政策补贴。大豆方面,依托产区优势,很多传统工艺的笨榨油厂还在持续运行中,不过有些生意红火,在筹备扩建;而有些惨淡经营、举步维艰——毕竟从大豆成本到加工成本,相较于大企业用化学方式萃出的豆油,完全不具备价格竞争的优势,而下游消费端的需求价格弹性又偏高是不争的事实。另外黑河一家卵磷脂加工企业采用俄罗斯进口非转大豆作为原料,尽管俄罗斯进口大豆数量较小、并非进口大豆的主流,然而却也是填补国内非转大豆产能不足的一条新出路——至少是在大豆供需结构调整(配套玉米)完成前的几年时间内。大豆下游企业普遍的心声是限制数量越来越庞大的美豆、巴豆、阿豆进口,保护非转大豆产业发展。

  综上,除了临储粮源投放数量递减以及调研期间发现的生长期天气情况不佳之外,无论是从产业情绪来看还是从前期拍卖粮源的市场反馈情况看,都不具备对盘面强有力的支撑,这轮上涨行情在昨日已有所回调,趋势性的形成或仍将有待观望。

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